*工机械:国务院发布能源发展战略行动计划
国防*工:四季度定价体系改革仍是重心。国防和*工改革融合了美国60年代的定价体系改革、90 年代的*民融合和2000 年之后的信息化能力提升三大变革,必将塑造具有国际竞争力和符合国防需要的国防*工体系,具体体现在定价/采购体系改革提升总装企业利润弹性、民参*打造*工产业新生力量、特殊行业扶持弥补*工制造短板、事业单位改制提供进一步整合空间。针对四季度,我们认为定价体系改革仍是重心,继续推荐中航飞机、哈飞股份。
能源设备:国务院发布《能源发展战略行动计划(2014-2020 年)》,明确了2020 年我国能源发展的总体目标、四大战略方针和五大重点任务。到2020年,基本形成统一开放竞争有序的现代能源市场体系。五项战略任务中尤其值得重视的是:增强能源自主保障能力。推进煤炭清洁高效开发利用,稳步提高国内石油产量,大力发展天然气(加快常规天然气勘探开发,重点突破页岩气(2020 年产量力争超300 亿立方米)和煤层气开发(2020 年产量力争超300 亿立方米)),积极发展能源替代,加强储备应急能力建设;优化能源结构。降低煤炭消费比重(到2020 年,全国煤炭消费比重降至62%以内),提高天然气消费比重(到2020 年,一次能源消费比重提高至10%以上),安全发展核电(适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设,研究论证内陆核电建设,重点推进AP1000、CAP1400、高温气冷堆、快堆及后处理技术攻关,到2020 年装机容量达5800 万千瓦,在建3000 万千瓦以上),大力发展可再生能源;拓展能源国际合作抓好重大科技专项。我们年初到现在持续看好核电板块,尤其是三季度以来,我们一直强调四季度会真正进入核电行业的蜜月期,并且这个蜜月将至少有望从今年四季度持续到明年全年,核电是可以贯穿整个2015 年的大主题,走出去 值得期待,本次行动计划再次重申了核电中长期规划的建设额度,消除了市场的担心。我们认为:国内核电项目重启后,后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。我们判断,2014 年和2015 年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期,十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。从投资上看,核电项目重启及走出去 战略将带来整个板块估值提升;实际受益次序上看,长周期设备早于短周期设备,但短周期设备弹性更佳。建议重点关注丹甫股份、久立特材、中核科技、应流股份、东方电气、中国一重等。此外,重点关注持续推荐的余热发电合同能源管理首选标的天壕节能。
轨道交通:中泰高铁项目合作有望年底取得突破,中国铁建获尼日利亚119.7亿美元铁路大单。中国铁建中非建设有限公司与尼日利亚交通部19 日在非洲第一大经济体尼日利亚首都阿布贾正式签署沿海铁路项目商务合同,总金额119.7 亿美元。全长折算单线里程达1402 公里,设车站22 座,标准轨距,设计时速120 公里,项目既是尼日利亚三纵四横 国家铁路干线规划的重要组成部分,也是西非共同体互联互通 铁路主要组成部分;泰国* 府11 月18 日举行内阁会议,审议并批准了泰中合作备忘录草案,包括中国投资泰国铁路合作项目以及两国农产品贸易的内容。项目研究后报告提交国家立法议会审议,争取今年年底前能够和中国签署协议,预计总投资4000 亿泰铢(约合122 亿美元);项目总投资270 亿人民币的墨西哥高铁项目目前虽有波折,但我们预计月底将重新招标,南车铁建等联合体中标的概率仍然非常大。发改委21 天批复16 条铁路,从10月16 日到11 月5 日,发改委先后批复了16 条铁路,加上5 个机场,项目总投资达6933.74 亿元,稳增长意图明显。四季度以来铁路项目批复速度明显加快。从国家统计局披露的投资数据来看,今年1-8 月铁路投资3355 亿元,同比增长20.6%,全年要完成8000 亿目标,下半年投资或将加速。各省正在争取在十三五 甚至十二五 最后一年动工的省际铁路将成批出现。我们认为,从铁路设备板块的投资驱动力来看,常规订单对股价影响不大,核心是国家战略的调整,包括投资规划的上调以及影响铁路行业长期发展的投融资体制改革(8 月11 日国务院办公厅印发《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》)。2014 年固定资产投资的上调预期已在不断验证和强化过程中(已三次上调至8000 亿),且继续上调仍具可能性,设备投资额增至1430 亿,同比增长38%。铁路投融资体制改革的持续深化、近期铁总可能性的动车组招标以及"高铁外交"带来的出口业务都将成为影响行业发展的积极因素,我们继续推荐业绩确定性高且估值便宜的(601299)中国北车和(601766)中国南车,积极关注7 月深度报告推荐的(300011)鼎汉技术,以及永贵电器和北方创业。
智能装备:板块热度持续,但相对大盘获取超额收益难度增大。上周机器人自动化板块整体涨跌幅为3.04%,而同期沪深300 涨跌幅为0.09%。
智能装备板块投资的逻辑在于人口红利消失、工程师红利显现及中国制造业转型升级,我们长期看好板块。其中,我们尤其看好能够掌握一定核心零部件技术、做到纵向一体化布局、具有较强市场开拓能力的系统集成商。根据我们的研究,板块走势与创业板的相关性达到了90%,两者均代表了对中国经济转型的期许,且标的具有稀缺性,虽然估值已在高位但大幅回调的可能性不大(除非投资者对中国经济转型彻底绝望)。
在目前这个时点,市场预期已在高位,事件与消息面的驱动因素对板块的边际作用减弱,相对大盘获取超额收益的难度增大。我们认为,下一阶段应该寻找有一定业绩、相对低估值的机器人概念品种,这类公司的整体估值水平有向上修复 、向板块平均回归 的动力。建议重点关注巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术;同时关注困境反转型公司慈星股份、事件驱动型公司京山轻机、松德股份、双环传动、锐奇股份。
本周是申万机械组合第三期第十一周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。