*工机械行业周报:发展大规模集群核电等清洁能源是
飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份。采购/定价体系改革利好总装企业,推荐中直股份。在我国*工产业高速发展的背景下,整个定价采购体系的变革将对公司的业绩逐渐产生影响,总装企业利润将在改革执行后明显增厚。同时采购和定价体系改革为国际对标提供了基础。经过前期的上涨,我们认为中航动力和中航飞机的国际对标已经基本实现,而中直股份的国际对标和利润提升预期仍未反映充分,推荐中直股份。事业单位改制不可预期太高,推荐广船国际等企业改制品种。事业单位改制最为核心的是人员社保的问题,前期的《国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》提供了一个基础框架。但由于过渡性养老金的*策尚需制定,后续*策的推进需要关注,但对时间进程相对谨慎。同时推荐广船国际等企业改制类的品种。
能源设备:发展大规模集群核电等清洁能源是应对雾霾、调整能源结构的有效抓手,中国核能行业协会首次发布全球核电综述报告。周末柴静的《穹顶之下》刷屏朋友圈,环保或者直接称为能源结构问题再次成为讨论焦点,我们认为在已建或在建核电厂址等社会公众接受度高的地区集中建设大规模核电集群将有助于快速替代火电,这个观点和核能协会周末发布的呼吁不谋而合。核电在经济性、清洁性以及规模性方面都非常突出,按照2020年58GW商运的规划来看全国装机占比也仅3%左右,远低于全球12%的水平,发展空间巨大。中国核能行业协会站发布了《2014年全球核电综述》,首次按年度公布了全球运行和在建核动力堆情况、主要核电国家发展动态等内容。中电投集团与国家核电的重组合并工作已经正式启动,具体方案待定。两家公司重组合并后完成,核电行业将形成"三足鼎立"的局面,加速核电的建设和发展。申万观点:我们重申关注后续五大行业催化剂,首推丹甫股份。我们是市场上最早坚定看好核电板块投资机会的机构,在2015年的机械设备行业投资策略报告中也是大篇幅的看好核电,详细逻辑和数据请参见我们的报告,在此我们仅提示后续五大关注要点:(1)核电十三五规划预计2015年5月左右出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中核电力和中国核建2015年A 股上市进程;(4)核电新开工项目;(5)海外出口;投资标的:我们首推002366丹甫股份:(1)核电收入占比最高,近100%,业绩弹性大;(2)核心产品一回路主管道属于核一级产品,市占率超50%,壁垒高;(3)未来三代核电站比例的提升有助于公司盈利提升,毛利率超70%;(4)业绩承诺14-17年2亿,3亿、5亿、5.8亿,安全边际高;(5)潜在*工订单。建议重点关注浙富股份,控股子公司四川华都目前已签订出口及福清5,6号机组合计超5亿元控制棒及驱动机构订单,有望充分受益三代核电技术"华龙一号"全部铺开。其他推荐久立特材、应流股份、上海电气等。节能设备重点关注:隆华节能、开山股份、天壕节能等。 轨道交通:2015年预计新开工66个铁路项目,重点倾向中西部铁路和城际铁路。媒体报 道,今年发改委将推进一批重大交通基础设施项目建设,共下达中央预算内投资340亿元用于交通基础设施建设,其中全年新开工铁路项目66个,将重点抓好中西部铁路、城际铁路等新开工重大项目相关工作。2014铁路固定资产投资完成8088亿元,新线投产8427公里,皆超此前规划。我们认为,国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及"十三五"期间铁路设备行业投资机会两大推动力。对内,铁路是经济稳增长的主要抓手,2014年铁路固定资产投资已达8088亿元(原计划8000亿元),随着10月份以来发改委密集批复的近万亿铁路建设项目,我们认为2015年铁路固定资产投资仍将维持高位,且"十三五"期间年均投资额将超7000亿元,规划近2万公里的城际铁路建设将成为重点。
对外,按照各国高速铁路发展规划,预计到2020年,世界高速铁路总里程将超过5万km,未来7年内的新增里程将达到3万km 以上,带来高铁直接投资将超过1.1万亿美元。中国高铁的竞争优势体现在丰富项目运营经验(全球50%/高寒、复杂地形等)、较低的建设和运营成本(国际三分之一)、不同运营速度与技术车辆型号齐全(高铁200-380KM/h),但目前南北车海外业务收入占比均不超过10%,未来提升空间巨大。看好铁路设备板块整体投资机会,尤其受益"走出去"及核心部件国产化的公司:首推"两大"中国南车和中国北车、"两小"永贵电器和鼎汉技术,建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。 智能装备:工信部发布《原材料工业两化深度融合推进计划(2015-2018年)》,力挺机器人产业。计划提出,将培育打造15-20家标杆智能工厂,大中型原材料企业数字化设计工具普及率超过85%,关键工艺流程数控化率超过80%,先进过程控制投用率超过60%,关键岗位机器人推广5000个。计划要求,针对石化、钢铁、有色、稀土、建材等行业生产工厂的不同特点,分行业制定智能工厂标准。在德国工业4.0、美国再工业规划等情况下,机器人产业在我国发展也如火如荼,未来持续性扶持*策值得期待。智能装备板块投资的逻辑在于人口红利消失、工程师红利显现及中国制造业转型升级,我们尤其看好能够掌握一定核心零部件技术、做到纵向一体化布局、具有较强市场开拓能力的系统集成商。地域方面,以沈阳为代表的东北地区、以深圳为代表的珠三角地区和以上海为代表的长三角地区是较为集中的机器人产业布局和发展区。2014年,机器人、工业自动化成为二级市场传统业务上市公司转型争相并购的领域,超额收益较大。我们继续看好具备核心零部件技术、市场开拓能力强、并购意图明显的标的,建议重点关注松德股份、巨轮股份、蓝英装备、巨星科技、上海机电、新时达、亚威股份、瑞凌股份、汇川技术;同时关注困境反转型公司慈星股份、事件驱动型公司京山轻机、双环传动、锐奇股份。
本周是申万机械组合第四期第十三周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。